பனி மற்றும் நெருப்பின் இரட்டை வானம்: அலுமினிய சந்தையின் கட்டமைப்பு வேறுபாட்டின் கீழ் திருப்புமுனைப் போர்

Ⅰ. உற்பத்தி முடிவு: அலுமினா மற்றும் மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியத்தின் "விரிவாக்க முரண்பாடு"

1. அலுமினா: அதிக வளர்ச்சி மற்றும் அதிக சரக்கு இருப்பு பற்றிய கைதிகளின் குழப்பம்

தேசிய புள்ளியியல் அலுவலகத்தின் தரவுகளின்படி, சீனாவின் அலுமினா உற்பத்தி மார்ச் 2025 இல் 7.475 மில்லியன் டன்களை எட்டியது (+10.3% ஆண்டுக்கு ஆண்டு), முதல் காலாண்டில் ஒட்டுமொத்த உற்பத்தி 22.596 மில்லியன் டன்கள் (+12.0% ஆண்டுக்கு ஆண்டு). உற்பத்தியின் தொடர்ச்சியான விரிவாக்கம் இருந்தபோதிலும், சந்தை "வருமானத்தை அதிகரிக்காமல் உற்பத்தியை அதிகரித்தல்" என்ற தீய சுழற்சியில் விழுந்துள்ளது.

அதிகப்படியான விநியோகம் தீவிரமடைகிறது:உள்நாட்டு அலுமினா சமூக இருப்பு 3.958 மில்லியன் டன்களைத் தாண்டியுள்ளது, இறக்குமதி சாளரத்தைத் திறப்பதன் அழுத்தத்துடன் (ஆஸ்திரேலிய FOB விலை $373/டன்னாகக் குறைந்துள்ளது), மேலும் ஷாங்க்சி பகுதியில் ஸ்பாட் விலைகள் ரொக்கச் செலவுக் கோட்டிற்குக் கீழே (3250 யுவான்/டன்) குறைந்துள்ளன.

உற்பத்தியைக் குறைப்பதற்கான செலவு அழுத்தங்கள்:ஹெனான், குய்சோ மற்றும் பிற பகுதிகளில் உள்ள அலுமினா ஆலைகள் பணப்புழக்க இழப்புகள் காரணமாக பராமரிப்பைத் தொடங்கியுள்ளன, இதன் விளைவாக மார்ச் மாதத்தில் இயக்க திறன் மாதத்திற்கு 2.85% குறைந்து ஆண்டுக்கு 88.6 மில்லியன் டன்களாகக் குறைந்துள்ளது. இருப்பினும், இந்தோனேசியாவில் 1 மில்லியன் டன் புதிய உற்பத்தி திறன் வெளியிடப்பட்டது உலகளாவிய அதிகப்படியான திறனை அதிகப்படுத்தியுள்ளது.

2. மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியம்: உற்பத்தி திறன் உச்சவரம்பின் கீழ் "இறுக்கமான சமநிலை"

மார்ச் மாதத்தில் மின்னாற்பகுப்பு அலுமினிய உற்பத்தி 3.746 மில்லியன் டன்கள் (+4.4% ஆண்டுக்கு ஆண்டு), மற்றும் முதல் காலாண்டில் ஒட்டுமொத்த உற்பத்தி 11.066 மில்லியன் டன்கள் (+3.2% ஆண்டுக்கு ஆண்டு). தென்மேற்கு பிராந்தியத்தில் உற்பத்தி மீண்டும் தொடங்கப்பட்ட போதிலும் (யுன்னான் ஹாங்டாய் 1.5 மில்லியன் டன் முழு உற்பத்தி திறனைப் பராமரித்து வருகிறது), விநியோக நெகிழ்ச்சி கொள்கைகளால் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது.

கொள்ளளவு மாற்றீடு ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது:சிச்சுவான், குவாங்சி மற்றும் பிற பிராந்தியங்கள் முக்கியமாக திறன் மாற்றீடு மூலம் உற்பத்தியை மீண்டும் தொடங்குகின்றன, அதே நேரத்தில் பாட்டோ அலுமினியத்தின் பழைய உற்பத்தி திறன் அதிகரிப்பை ஈடுசெய்ய திரும்பப் பெறப்படுகிறது, இதன் விளைவாக நிகர விநியோக வளர்ச்சி குறைவாக உள்ளது.

சரக்குக் குறைப்பு துரிதப்படுத்தப்படுகிறது:ஏப்ரல் தொடக்கத்தில், மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியத்தின் சமூக இருப்பு 744000 டன்களாகக் குறைந்தது (ஆண்டுக்கு ஆண்டு -138000 டன்கள்), மேலும் LME இருப்பும் 459000 டன்களாகக் குறைந்தது, இது அலுமினிய விலைகளின் மீள்தன்மையை ஆதரித்தது.

Ⅱ. தேவை பக்கத்தில்: பாரம்பரிய மற்றும் வளர்ந்து வரும் பாதைகளுக்கு இடையிலான "கட்டமைப்பு முறிவு"
1. பாரம்பரியத் துறை: கட்டிடக்கலை மற்றும் ஏற்றுமதியின் இரட்டைக் கொலை

ரியல் எஸ்டேட் சங்கிலி தொடர்ந்து சுருங்கி வருகிறது:ஜனவரி முதல் மார்ச் வரை, வணிக வீடுகளின் விற்பனைப் பகுதி குறியீடு "குளிர்" வரம்பில் இருந்தது, கட்டுமான சுயவிவர கட்டுமான விகிதம் 61% மட்டுமே, அலுமினிய உற்பத்தியின் வளர்ச்சி விகிதம் (1.3%) மின்னாற்பகுப்பு அலுமினிய விநியோகத்தின் வளர்ச்சி விகிதத்தை விட கணிசமாகக் குறைவாக இருந்தது.

ஏற்றுமதி வரி தாக்குதலை எதிர்கொள்கிறது:சீனா மீதான அமெரிக்க அலுமினிய வரிகள் 104% இலிருந்து 145% ஆக உயர்ந்துள்ளன, ஜனவரி மற்றும் பிப்ரவரி மாதங்களில் அலுமினிய ஏற்றுமதி ஆண்டுக்கு ஆண்டு 4.5% குறைந்துள்ளது. நிறுவனங்கள் தென்கிழக்கு ஆசிய போக்குவரத்து வர்த்தகத்தை பாதுகாப்பான புகலிடமாக நோக்கித் திரும்புகின்றன.

2. புதிய ஆற்றல் மற்றும் உயர்நிலை உற்பத்தி: புதிய இயந்திரங்களுக்கான தேவை

வெடிக்கும் வளர்ச்சிஅலுமினியக் கலவை:மார்ச் மாதத்தில், அலுமினிய அலாய் உற்பத்தி 1.655 மில்லியன் டன்களை (ஆண்டுக்கு ஆண்டு + 16.2%) எட்டியது, இது புதிய ஆற்றல் வாகனங்களின் இலகுரக (துரிதப்படுத்தப்பட்ட மெக்னீசியம் அலுமினிய மாற்று) மற்றும் ஒளிமின்னழுத்த பிரேம்களுக்கான தேவை (புதிய உள்நாட்டு மின்சார விலைக் கொள்கையின் பயனடைதல்) ஆகியவற்றால் இயக்கப்படுகிறது.
உயர்நிலை அலுமினியப் பொருட்களின் உள்ளூர்மயமாக்கலில் முன்னேற்றங்கள்: டோங்கிங் சிறப்புப் பொருட்கள் வெற்றிகரமாக சோதனை செய்யப்பட்டு உயர் மெக்னீசியம் வெல்டிங் கம்பி வெற்றிடங்களை உற்பத்தி செய்தன, லாங்கி கார்ப்பரேஷனின் அலுமினிய அலாய் அடைப்புக்குறி ஆர்டர்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 35% அதிகரித்தன, மேலும் உயர்நிலை பயன்பாட்டுத் துறைகளில் இறக்குமதி மாற்றீடு துரிதப்படுத்தப்பட்டது.

Ⅲ. விலை மற்றும் விலை: அலுமினாவின் சரிவு vs. மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியத்தின் லாப விரிவாக்கம்

1. செலவு வளைவு மறுசீரமைப்பு

அலுமினியம் ஆக்சைடு 'மரணச் சுழலில்' விழுந்துள்ளது:உள்நாட்டு பாக்சைட் விலைகள் தளர்ந்துள்ளன (ஜின் யூ பகுதியில் மாதத்திற்கு மாதம் 5% குறைந்துள்ளது), காஸ்டிக் சோடா மற்றும் நிலக்கரி போன்ற துணைப் பொருட்களின் விலைகள் குறைந்துள்ளன, மேலும் தொழில்துறை எடையுள்ள செலவுகள் 3158 யுவான்/டன் ஆகக் குறைந்துள்ளன, ஆனால் விலைகள் இன்னும் வேகமாகக் குறைந்துள்ளன (ஷாங்க்சி ஸ்பாட் விலைகள் 3000 யுவான்/டன்னுக்குக் கீழே குறைந்துள்ளன).
மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியத்திற்கான லாப வரம்பின் விரிவாக்கம்:அலுமினாவின் செலவு விகிதம் 40% ஆகக் குறைந்துள்ளது (2024 இல் 55%), மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியத் துறையின் எடையுள்ள லாபம் 3700 யுவான்/டன்னை எட்டியுள்ளது, மேலும் யுன்னான் நீர்மின்சார நன்மை நிறுவனங்களின் (யுன்னான் அலுமினியம் கோ., லிமிடெட் போன்றவை) மொத்த லாப வரம்பு 25% ஐத் தாண்டியுள்ளது.

2. அதிகரித்த விலை வேறுபாடு

அலுமினா அலைவு அடிமட்டத்திலிருந்து வெளியேறுதல்:வெளிநாட்டு குறைந்த விலை மூலங்களின் தாக்கம் (இந்தோனேசியா 6.5 மில்லியன் டன் உற்பத்தித் திறனை முதலீடு செய்ய சேர்க்கிறது) மற்றும் உள்நாட்டு புதிய உற்பத்தித் திறனை வெளியிடுதல் (குவாங்சியின் 2 மில்லியன் டன் திட்டம் ஏப்ரல் மாதத்தில் முழு உற்பத்தியை அடைகிறது) ஆகியவை மீள் உற்பத்தி இடத்தை அடக்கியுள்ளன, மேலும் இரண்டாவது காலாண்டிற்கான எதிர்பார்க்கப்படும் இயக்க வரம்பு 2800-3200 யுவான்/டன் ஆகும்.

மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியத்தின் உயர் மீள்தன்மை:LME அலுமினிய விலைகள் 2450-2550 அமெரிக்க டாலர்கள்/டன் வரம்பில் நிலையானதாக உள்ளன, மேலும் ஷாங்காய் அலுமினியத்திற்கான முக்கிய ஒப்பந்தம் குறைந்த சரக்கு மற்றும் கொள்கை எதிர்பார்ப்புகளால் (உள்நாட்டு "உபகரண புதுப்பித்தல்" மானியங்கள்) ஆதரிக்கப்படுகிறது, குறுகிய கால இலக்கு 20500 யுவான்/டன்.

Ⅳ. சர்வதேச வர்த்தகம் மற்றும் கொள்கை: 'சாம்பல் காண்டாமிருகம்' வரி மற்றும் பசுமை மாற்றம்
1. சீனா அமெரிக்க கட்டண விளையாட்டின் தாக்கச் சங்கிலி

வாகனத் தொழில் சங்கிலியின் மறுசீரமைப்பு:இறக்குமதி செய்யப்படும் கார்களுக்கு அமெரிக்கா 25% வரி விதித்துள்ளது, இதனால் டெஸ்லாவின் மெக்சிகோ தொழிற்சாலை உற்பத்தியை ஒத்திவைக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. அமெரிக்காவிற்கு சீன அலுமினிய ஏற்றுமதியின் விகிதம் 5% ஆகக் குறைந்துள்ளது (வான்'ஆன் டெக்னாலஜி போன்ற நிறுவனங்கள் ஐரோப்பிய சந்தைக்கு தங்கள் மாற்றத்தை துரிதப்படுத்துகின்றன).

ரூசல் பரிமாற்ற உத்தி:ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தின் ருசலுக்கு விலக்கு அளிக்கும் காலம் நெருங்கி வருவதால், ருசால் ஆசிய கிடங்குகளுக்கு அதன் பரிமாற்றத்தை துரிதப்படுத்துகிறது (மார்ச் மாதத்தில் ரஷ்யாவிற்கு 154000 டன் அலுமினாவை ஏற்றுமதி செய்கிறது), மேலும் ருசலின் LME சரக்கு 82% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

2. கார்பன் நடுநிலைமை தொழில்துறை மேம்பாட்டை உந்துகிறது

கார்பன் தடம் சான்றிதழுக்கான முன்னோடித் திட்டம் தொடங்கப்பட்டுள்ளது:பைஸ் எலக்ட்ரோலைடிக் அலுமினியம் கார்பன் லேபிளிங் சான்றிதழ் செயல்படுத்தப்பட்டுள்ளது, மேலும் மறுசுழற்சி செய்யப்பட்ட அலுமினிய உற்பத்தி திறனுக்கான இலக்கு ஆண்டுக்கு 6 மில்லியன் டன்களாக அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது (அல்கோவாவின் குறைந்த கார்பன் அலுமினிய பிரீமியம் 15% ஐ எட்டுகிறது).
மின்சார செலவு விளையாட்டு:ஐரோப்பிய இயற்கை எரிவாயு விலைகள் ஒரு மணி நேரத்திற்கு 35 யூரோக்களாக உயர்ந்துள்ளன, மேலும் டிரிமெட் அலுமினியத்தின் ஜெர்மன் தொழிற்சாலையில் உற்பத்தியை மீண்டும் தொடங்குவது தாமதமாகியுள்ளது. யுன்னானில் உள்நாட்டு நீர்மின் நிலையத்தின் ஸ்திரத்தன்மை விநியோக ஆபத்துப் புள்ளியாக மாறியுள்ளது.

Ⅴ. எதிர்காலத்திற்கான எதிர்பார்ப்பு: உபரி மற்றும் மாற்றத்தின் இரட்டை விளையாட்டு.

1. அலுமினா: இழப்பு சார்ந்த கலைப்பு, ஓரளவு உற்பத்தி குறைப்பில் கவனம் செலுத்துதல்.

விலை தொடர்ந்து 3000 யுவான்/டன்னுக்குக் குறைவாக இருந்தால், இரண்டாவது காலாண்டில் உற்பத்தி குறைப்பு அளவுகோல் ஆண்டுக்கு 2 மில்லியன் டன்களை எட்டக்கூடும், ஆனால் இந்தோனேசியாவின் புதிய உற்பத்தி திறன் விநியோக சுருக்க விளைவை ஈடுசெய்யக்கூடும்.
மூலோபாய குறிப்பு: நீண்ட கால மூலப்பொருள் செலவுகளை அதிக விலையில் தடுத்து நிறுத்தி, அதன் சொந்த சுரங்கங்களைக் கொண்ட சீனா அலுமினியம் கார்ப்பரேஷனுக்கு (601600. SH) கவனம் செலுத்துங்கள்.

2. மின்னாற்பகுப்பு அலுமினியம்: குறைந்த சரக்கு மற்றும் கொள்கை ஈவுத்தொகைகளின் கீழ் கட்டமைப்பு வாய்ப்புகள்

புதிய ஆற்றலுக்கான (ஃபோட்டோவோல்டாயிக்+புதிய ஆற்றல் வாகனங்கள்) தேவையில் ஆண்டுதோறும் அதிகரிப்பு 800000 முதல் 1 மில்லியன் டன்கள் வரை உள்ளது, இது பாரம்பரிய துறைகளில் ஏற்பட்ட சரிவை ஈடுசெய்கிறது. அலுமினிய விலை மையம் 19500 முதல் 21500 யுவான்/டன் வரை பராமரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.